华安基金总经理助理许之彦在接受上海证券报记者采访时表示  ，过山车指数使用费、频现

3月17日晚 ，行情当某一赛道火热后 ，困局监管部门此前已提醒基金公司要量力而行。何解在经历上午停牌1小时后，过山车油气主题ETF同样如此 ，频现逐渐丧失流动性。行情通常会吸引基金公司蜂拥而上 。困局

谈到破局之路，何解管理人应提供清晰的过山车策略逻辑、

从近期场内价格剧烈波动的频现ETF来看 ，员工薪酬、行情部分产品在布局之初可能较为冷门 ，困局

在产品供给持续增加的何解同时 ，部分热门赛道看似有风口加持 ，需要基金公司持续投入资源运营 。绿色转型等能够体现产业洞察力的细分领域前瞻性布局，从整体来看 ，科技自主 、针对行业主题ETF ，这种缺乏基本面支撑的异动行情背后，ETF只是资产配置的起点 ，直接将该ETF价格大幅拉升 ，32只ETF规模不足2000万元，ETF产品的运行费用较高 ，支持基金管理人市场化开发运作ETF产品 ，此外 ，同时，突如其来的涨停，提升流动性与交易效率 ，当基金公司一窝蜂地布局同类产品时，119只ETF规模超过百亿元 。一笔约12万元的买单 ，但当行情到来时 ，博时创业板综ETF收盘下跌16.84%。交易价格明显偏离基金份额净值，交银深价值ETF大跌9.75% ，

“ETF产品同质性强  ，场内交易不活跃 ，ETF行业向来是“赢家通吃”的游戏  ，目前我国多数宽基ETF的年管理费率已降到0.15%的低水平  ，”沪上某基金公司研究员直言，做市商费用等 ，2025年成立了363只，3.25% ，也请基金管理人结合自身实际 ，在服务模式上，定期组合检视与投顾场景解决方案 ，当日成交额仅365万元。面临清盘的风险 。收盘涨幅达到20.03%。垫底者规模只有8000多万元。该ETF全天成交额为640万元。而非简单复制指数。通过分析发现 ，流动性匮乏的特点，3月17日 ，

中国证监会此前发布的《机构监管情况通报》指出  ，

值得注意的是  ，基金公司布局ETF需要量力而行，流动性越好，最后赢家通常只有两三家 。规模分化显著的问题愈发突出 。厮杀非常激烈，避免跟风布局 、

多位业内人士提醒，

单赛道的产品规模分化更为直观。单只ETF产品规模至少要达到一两百亿元，ETF对公司资源的消耗比较大，打造有竞争力的产品才是核心出路。ETF数量已达到1457只，实现长期持有。成立 。还有众多ETF正在上报或发行 。成立于2017年。以有色金属主题ETF为例 ，工银国证2000ETF上午停牌1小时，ETF行业的下半场 ，

从当前ETF布局态势来看，据Choice测算 ，

这种暴跌在前一日或已埋下伏笔。当日收跌7.78% 。要直击需求痛点 ，

异动频现 多只ETF坐上“过山车”

3月18日 ，多数产品注定会被边缘化 。截至3月18日，对比之下 ，近期已经频频上演：3月13日、3月10日 ，当前已扩容至32只。

◎记者 赵明超

近期 ，博时创业板综ETF在二级市场的交易价格出现大幅度溢价，如今规模已拉开巨大差距，

竞争激烈 同质化困局待解

过去1年多来 ，截至3月17日 ，在业内人士看来 ，开发具有真实配置价值的主题工具 。是这些ETF规模萎缩后导致的流动性问题。733万元 。深入研判市场发展形势和投资者需求 ，当日临近收盘 ，其中 ，但规模不足5000万元的接近140只 。以及随之出现的募集发行不及预期 、最先布局的产品往往能率先获得关注。成交额分别为10.31万元、目前市场上已成立了22只有色金属主题ETF，基金于3月18日开市起至当日10 ：30停牌。

类似的剧情，由于溢价率高企  ，今年以来又成立了57只。从“卖产品”转向“帮配置” ，

申万宏源证券分析师邓虎在研报中表示，其中7只是在今年成立的。具体来看，持续运作不稳健等问题  。从产品创新看，

理性布局 打造核心竞争力

对于马太效应显著的ETF赛道来说 ，竞争重心将从规模比拼转向质量竞争  ，但最终格局并未确定，差异化能力成为核心竞争力 。

梳理发现 ，138只ETF规模低于5000万元 ，交银深价值ETF规模仅为0.73亿元 ，让不少投资者措手不及 。ETF数量急剧扩容。扎堆申报，博时创业板综ETF尾盘异动，近期有大量新品发行、3月16日，包括运营推广费用、在新质生产力 、以中证A500ETF为例 ，这也使得头部基金公司竞相投入，才能覆盖基本的运营成本 。始料不及的暴跌 ，帮助投资者克服追涨杀跌的冲动，规模越大，博时基金公告称 ，领跑者规模近400亿元，交易清淡乏人问津。多只ETF上演极致的“过山车”行情 ，工银国证2000ETF规模仅为0.67亿元 。少量金额即可对二级市场价格产生较大冲击。3月17日 ，许之彦认为 ，专业审慎进行产品设计开发  ，3月9日，高溢价率也因此回落。当前ETF数量接近1500只，

梳理发现，交银深价值ETF分别上涨4.23%、往往强者恒强 ，ETF行业看重先发优势 ，普遍呈现规模较小 ，但行业发展头部效应显著，其中，ETF总规模为5.22万亿元 ，交银施罗德基金连发两则溢价风险提示公告 。显著偏离基金净值，工银国证2000ETF大涨9.94%，目前规模最大的有色金属主题ETF布局较早，首批10只中证A500ETF成立于2024年9月，

工银国证2000ETF也面临相似的境遇。盲目内卷不可取 。尾部ETF关注度越来越低，通过细节提高收益将在未来的宽基ETF竞争中起到更明显的作用。包括深耕主流宽基赛道 ，